全球首家纯超透镜公司IPO：MetaOptics招股书揭秘市场潜力与风险

近日，新加坡超透镜制造商 MetaOptics Ltd 登陆新加坡证券交易所，股票代码为“9MT”，截止发稿日期，市值已突破1亿新币。

▲ MetaOptics Ltd在凯利板上市，来源：新交所集团

Metaoptics：从科研到产业的快速成长

MetaOptics （以下简称“公司”）总部位于新加坡，2021 年成立，由新加坡国家研究局 ASTAR 孵化，创始团队来自果链及 ASTAR。公司核心产品包括基于半导体工艺的超表面透镜、先进视觉模组及深紫外微型光刻机，并已与多家全球客户建立合作研发关系，涵盖 A 类客户、韩国合作伙伴及中国主要品牌客户。

MetaOptics副行政总裁蔡昊澎先生在上市仪式上表示：“MetaOptics Ltd成功在新加坡交易所上市，作为全球首家踏上资本市场的纯超透镜公司，这是一个具有里程碑意义的时刻。我们立足于光子学与纳米制造的交汇点，正致力于推动光学行业的未来。无论是智能设备和AR/VR设备，到赋能下一代生物识别与汽车系统。“

其招股说明书显示，MetaOptics Ltd的营收主要来源于元光学组件和产品销售，包括物联网（IoT）产品和相机模块。销售活动仅于2024财年开始，2024销售额79,440新元，2025年前三季度共52,648新元，连续两年毛利率在33%左右，公司尚未实现盈利，但显示出增长迹象。

▲ MetaOptics的财务指标，来源于招股书

超透镜（metalenses）市场迅猛扩张

MetaOptics公司的招股说明书援引了投融资咨询公司CIC灼识咨询的报告，该报告指出：“全球光学超透镜市场已进入高速增长阶段。从2019年至2024年，市场规模从50万美元增长至3020万美元，实现了惊人的126.1%的复合年增长率（CAGR）。这一快速增长主要得益于消费电子领域的早期采用以及对该技术潜力的日益认识。预计到2029年，市场规模将达到4.93亿美元，2024年至2029年的CAGR为74.8%。消费电子将继续保持主导地位，其次是汽车和安全应用领域。同时，2024年的全球渗透率仍较低，但增长势头迅速，超透镜在消费电子领域的渗透率预计为0.7%，并预计到2029年升至4.1%。总潜在市场也在快速扩展，到2029年预计达到272亿美元，显示出未来商业化的巨大潜力。”

▲ 超透镜总潜在市场规模预测，来源：MetaOptics公司招股说明书

全球知名市场研究与技术咨询公司Yole Group在其发布的《Optical Metasurfaces 2024》报告中指出：得益于该光学超表面在新兴显示和成像应用中的重要作用，预计到2029年，超表面光学市场将实现显著增长，市场规模将达到20亿美元。

▲ 光学超表面市场规模预测，来源：Yole Group

超透镜商业化加速，群雄并起

自2011年哈佛大学研究人员提出概念并于2016年首次实验验证以来，光学超透镜技术已从实验室原型迅速演进至早期商业化阶段。关键里程碑包括从等离子体向高效率介电材料的转变、纳米制造技术的改进，以及初步的工业规模应用。到2022年，超透镜开始集成到商业设备中，如智能手机、安防镜头、无人机等。从2023年起，该技术在AR/VR、汽车传感和智能消费电子领域的采用进一步扩大，得益于与半导体制造的兼容性以及AI增强光学系统的驱动。

作为一项新兴技术，光学超透镜还没有既定的标准。

目前活跃的超透镜企业中，其制造技术不尽相同。如下表所示，超透镜的制造技术主要包括：DUV光刻、电子束光刻、激光直写、纳米压印光刻等。由于应用领域的多元化，超透镜在产品功能、结构设计等方面也是百花齐放。

▲ 超透镜企业技术对比，来源：MetaOptics公司招股说明书

这个市场，既有Metalenz、NILT和Pixelligent等新兴公司，也有台积电和EV Group等老牌企业。

在中国市场，竞争更加激烈，其中暨有迈塔兰斯（MetalenX）、山河元景，纳境科技等初创企业，还有舜宇、歌尔、瑞声等一批光学大厂，早已开展超表面技术研发，随时准备抢占市场。

如何竞争与合作，是摆在每家企业面前的战略问题。

今年7月，超表面光学器件先驱 Metalenz与意法半导体 (STMicroelectronics）签署新许可协议，完成制造技术与IP的深度绑定。自2022年以来，意法半导体已使用Metalenz IP出货超过1.4亿个超表面光学器件和FlightSense™模块。

在融资方面，除了IPO，收并购也是一个重要选项。今年，丹麦公司NIL Technology ApS（NILT）以约2.847亿欧元，卖身背光模块大厂瑞仪光电，从而完成技术与市场的协同发展。

未来，超透镜市场格局将如何演变值得关注。对企业而言，如何在竞争中脱颖而出并通过合作共赢，仍是核心战略课题。让我们共同期待这一光学革命的下一幕。