2月6日，市值1500亿美元的美国工业巨头霍尼韦尔 Honeywel宣布，董事会已完成董事长兼CEO 柯伟茂（Vimal Kapur）一年前发起的全面业务组合评估，并打算将自动化和航空航天技术业务完全分离。此次分拆计划加上之前宣布的先进材料业务分拆计划，将产生三家拥有不同战略和增长动力的上市公司。此次分拆计划将于 2026 年下半年完成，对霍尼韦尔股东而言将免税。

Vimal表示：“成立三家独立的行业领先公司，建立在我们已建立的强大基础之上，使每家公司都能实施量身定制的增长战略，为股东和客户创造巨大价值。过去一年，我们对霍尼韦尔的精简工作进展迅速，我们将继续调整我们的投资组合，为股东创造更多价值。我们拥有丰富的战略性附加收购目标，我们计划继续部署资本，进一步增强每家公司，为它们成为领先的独立上市公司做好准备。”

巨头一拆为三

根据霍尼韦尔的计划，未来将分拆为三个专注于不同领域的公司。

1. 霍尼韦尔自动化公司（Honeywell Automation）

年收入规模：180亿美元（2024年）

业务重点：全球工业领域从自动化向自主化（Autonomy）转型，涵盖过程技术、工业软件和AI赋能的解决方案。

Kapur强调，这家新公司将充分利用能源安全、可持续化和数字化的全球趋势，进一步推动工业基础设施的创新。

2. 霍尼韦尔航空航天公司（Honeywell Aerospace）

年收入规模：150亿美元（2024年）

业务涵盖：商用及军用航空平台的推进系统、导航系统、辅助动力系统等。

霍尼韦尔航空航天的技术和解决方案几乎应用于全球所有商用和国防飞机平台，包括飞机推进系统、驾驶舱和导航系统以及辅助动力系统。

3. 高性能材料公司（Advanced Materials）

年收入规模：40亿美元（2024年）

业务领域：专注于可持续发展的特种化学品和材料业务，在氟产品、电子材料、工业级纤维和医疗包装解决方案领域处于领先地位。

新公司将拥有更灵活的资本配置策略，专注于绿色能源和高性能材料的增长机遇。

为何拆分？

1、激进投资者寻求股份增值

霍尼韦尔的分拆是在激进投资者埃利奥特投资管理公司(Elliott)推动下进行的。去年11月，Elliott宣布已累计持有霍尼韦尔50亿美元(约合365亿元人民币)的股份，成为后者最大的活跃投资者。

激进投资者是指通过购买上市公司股票，并要求公司作出改变甚至插手企业决策的投资者。Elliott投资了约700亿美元(约合5102亿元人民币)的资产，是最有影响力的激进投资者之一，曾作为股东推动美国西南航空公司改革，要求星巴克对其中国业务进行审视。

Elliott 合伙人Marc Steinberg和Jesse Cohn表示：“通过今天的行动，霍尼韦尔将把其自动化和航空航天业务拆分为两个市场领先的企业，以实现持续增长和价值创造。此次拆分带来的重点、协调和战略灵活性的增强将使霍尼韦尔有机会改善运营并提高估值。我们期待继续支持 Vimal 和管理团队执行拆分计划，并为霍尼韦尔股东带来重大的长期价值。”

Elliott 引用了通用电气的例子，该公司去年分拆为三个独立业务。这些公司的总估值几乎是通用电气 2022 年估值的四倍。 

2、提高业务灵活性和专注度

规模越大越好的时代似乎已经过去。如今，集团公司正在将其规模缩小为小型独立公司，以保持敏捷和专注。

霍尼韦尔表示，其目标很明确：加快行动速度、加快创新速度，并适应人工智能、自动化和可持续发展趋势此次拆分将提高灵活性、提高效率，并为客户和股东创造更多价值。该公司正在追随通用电气和 3M 的趋势，认为更精简的结构将使其更容易在人工智能、自动化和可持续发展等快速变化的市场中竞争。   

关注未来

作为一家百年跨国企业，从热水器发家走向高科技，纵观霍尼韦尔的整个发展史，强强融合一直是霍尼韦尔发展的主旋律。回顾霍尼韦尔百年发展历程，其中两次大合并塑造了如今的霍尼韦尔。1927年第一次大合并尝到细分领域领先“滋味”，1999年被联信并购奠定了公司多元化巨头地位；除了2000年通用电气和2016年UTC的并购案均因涉及垄断原因不了了之外， “买买买”助力公司成为横跨工业自动化、航空航天、建筑、石油化工、高性能材料、医疗、安防等多领域超级巨头。

如今，霍尼韦尔的拆分标志着一个时代的结束，这个时代既是全球化的时代，也是企业集团化扩展模式的时代！尽管霍尼韦尔的管理团队经过一年的综合评估，但是这样一个超大型集团的拆分，必然是复杂的过程。这次的分拆可以看作按业务领域去划分，然而对于支持其各个业务发展的核心技术研发及其资产（如传感器技术）将如何分配，是一个值得关注的方面。

作为观察者，我们乐于从其过程中发现和学习，持续关注吧。